2023年年末M1余额为68.1万亿元，预订同比增长仅仅为1.3%，预订全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。

从宏观经济看，量暴黎更也很难得出经济复苏使得M1跳升，量暴黎更1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。从历史上看，飞巴由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

便宜M1和M2的剪刀差大幅缩窄。因为M1主要是企业活期存款，预订企业活期存款增加，预订则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。我们从企业存款的角度进行分析验证，量暴黎更去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

冉学东央行最新公布的数据显示，飞巴1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。目前看最有解释力的是春节因素，便宜去年的春节是1月份，便宜导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

以上指标很重要，预订M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征

自2021年下半年以来，量暴黎更住宅平均租金下行趋势不改，地产出租吸引力降低，而且挂牌量同时增长，地产销售供需两端承压。根据统计局每年公布的抽样数据，飞巴我国年度生育率（该年出生人口数/育龄妇女数）在2017年之后下降速度不断加快，飞巴由年度生育率推算出的总和生育率（平均每个妇女一生生育的子女数）更是在2021年下降到1.1以下，到2023年仍没有回升，远低于2.1（国际上通常认可的人口世代更替水平），也因此有了中国生育率全球第二低的说法。

因此，便宜人生的大部分时间都在与衰老作斗争，斗争的时间越长，说明韧性越足。预订（作者为中国首席经济学家论坛副理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

这就导致企业之间的竞争日趋激烈，量暴黎更加快了企业的优胜劣汰步伐，导致企业生命周期变短。人类生命作为个体，飞巴从唯物主义的角度看，其周期是不能循环往复的。

(责任编辑：王奕智)

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